日本衛浴巨頭Toto正憑藉半導體元件業務從馬桶製造商蛻變為AI產業鏈的關鍵標的衛浴。
週五，公司宣佈擴大半導體元件產能並公佈創紀錄年度盈利資料，股價單日飆升18%，創五年新高，報6425日元（約合40.86美元）衛浴。今年以來，該公司股價累計漲幅已近50%。
大漲的核心驅動力來自先進陶瓷業務衛浴。Toto是全球第二大靜電吸盤生產商，該部件廣泛應用於NAND儲存晶片製造。隨著AI基礎設施需求擴張，該業務已佔據公司營業利潤的半壁江山，並吸引了激進投資者Palliser Capital於今年2月入股。
Toto的轉型並非孤例衛浴。多家日本傳統制造商正藉助在半導體供應鏈中的隱性地位，加速向AI概念股轉型。
Toto不是孤例，日本傳統制造商批次轉型AI
Toto截至今年3月的財年營業利潤同比增長11%，至538億日元，創歷史新高衛浴。其中，半導體元件部門銷售額同比增長34%，在營業利潤中的佔比首次突破50%。公司預計該部門來年銷售額將再增長27%，並承諾在2028財年前投入300億日元用於產能擴張與研發。
與半導體業務的高增長形成對比的是，核心衛浴業務正面臨壓力衛浴。受黏合劑和塑膠原料短缺影響，Toto於4月中旬暫停了預製浴室的新增訂單，部分專案進度受阻。公司預計，與地緣政治相關的風險將於7月起逐步緩解，並已在業績預測中計入約70億日元的損失。
激進投資者Palliser Capital今年2月入股Toto後，曾公開呼籲公司向市場充分展示半導體業務的戰略價值，並要求將更多資本集中於這一高利潤率板塊衛浴。從Toto本次披露的投資計劃與業績來看，其訴求在一定程度上得到了回應。
不過，分析師的反應相對剋制衛浴。花旗分析師Masashi Miki表示，“利潤指引勉強及格”，同時指出中東地區的相關假設“存在一定下行風險”。
Toto的飆升折射出一個更廣泛的現象：日本傳統制造商正在批次進入AI產業鏈視野衛浴。化妝品巨頭花王於去年啟動了一座晶片清洗工廠；味精發明者味之素則宣佈在2030年前投入逾250億日元，擴大用於主機板絕緣的關鍵薄膜產能。這些企業憑藉在半導體及AI硬體供應鏈中的核心地位，正受到資本市場的重新定價。
