【大河財立方 記者 丁洋濤】8月25日晚，韻達股份（002120.SZ）披露2026年半年度報告快遞。在快遞行業整體增速放緩至個位數的背景下，韻達交出了一份整體優異的成績單：營收264.39億元，同比增長6.47%；歸母淨利潤9.98億元，同比增長88.82%；扣非淨利潤9.31億元，同比增長105.68%。
不難看出，韻達利潤增速顯著跑贏營收增速，這一對比背後，折射出韻達乃至整個快遞行業正在發生的深層變化快遞。
告別“以價換量”快遞，價格修復成主旋律
理解韻達的業績，首先要看行業風向的轉變快遞。
過去幾年，快遞行業深陷“價格戰”泥潭，單票價格持續走低，企業普遍陷入增收不增利的困境快遞。但2026年上半年，這一局面出現明顯變化。
國家郵政局資料顯示，上半年快遞業務量累計完成1003.8億件，同比增長5.0%；業務收入累計完成7714.1億元，同比增長7.3%快遞。收入增速比業務量增速高出2.3個百分點，意味著行業正在逐步走出單純“以價換量”的粗放增長模式。
單票價格的變化更為直觀快遞。上半年全行業單票均價回升至7.68元，同比上漲約2.3%，6月單票均價達7.77元，同比上漲3.8%，創下一年多來的高點。
這一變化的背後，政策是重要推手快遞。中央經濟工作會議明確提出“深入整治‘內卷式’競爭”，國家郵政局亦將綜合整治“內卷式”競爭列為年度重點任務。在政策引導與行業自發調整的雙重作用下，快遞定價機制正逐步迴歸理性軌道。
業績表現：單票收入回升快遞，成本管控見效
在行業價格修復的視窗期內，韻達的利潤增長主要來自2個層面：單票收入的回升和單票成本的下降快遞。
在收入端，快遞單票收入同比上漲0.21元快遞。上半年，韻達完成快遞業務量122.57億票。單票快遞業務收入達到2.13元，同比上升0.21元，漲幅約10.9%。
單票收入的提升，直接增厚了營收快遞。按122.57億票計算，0.21元的單票增收對應約25.7億元的增量收入。同期韻達總營收同比增加約16.06億元，單票收入的增長是營收增長的主要來源。
單票收入的提升，與韻達對客戶結構的主動調整有關快遞。韻達在半年報中表示，公司深入實施“客戶分群、產品分層”策略，韻達特快業務量同比增長近190%，散單業務量同比增長超40%，高附加值產品佔比持續提升。
在收入端改善的同時，韻達在成本管控方面也有所動作快遞。
上半年，韻達四項費用（銷售、管理、研發、財務）合計同比下降1.05億元，降幅為10.87%，單票費用同比下降7.46%快遞。快遞服務毛利率達到7.93%，同比提升1.38個百分點。
成本下降的2個主要支撐因素快遞。一是精益管理的持續推進。韻達在半年報中表示，公司持續進行標準化能力建設，透過數字化工具加強組織管理，在多環節保持高效運轉的前提下，將成本管控做精做細。例如，透過大資料最佳化路由、提升雙邊車輛裝載率，降低單票運輸成本；透過最佳化建包、集包方案，減少中轉拆包，降低操作成本。
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二是“全棧AI”戰略的深化落地快遞。韻達將2026年確立為“全棧AI”戰略的深化落地之年。根據半年報披露，AI技術已嵌入攬收、中轉、運輸、派送全鏈路，透過貨量預測協助精準匹配人力、智慧路由輔助提升裝載率、智慧客服提升響應效率。
此外，韻達網格倉數量已突破2000個，門店驛站等末端資源超過10萬個，支線集約運輸與集中自動化分揀對降低單票操作成本有所助益快遞。
現金流淨額16.27億元快遞，盈利“含金量”得以驗證
在利潤大幅增長的同時，經營活動產生的現金流量淨額為16.27億元，同比增長60.72%，為同期歸母淨利潤9.98億元的1.63倍快遞。
從資金儲備來看，韻達貨幣資金及交易性金融資產合計約85.64億元，短期借款及一年內到期的非流動負債合計約25.40億元，短期償債壓力相對可控，為分紅（約5.77億元）和回購提供了財務基礎快遞。
快遞業從“規模擴張”轉向“價值創造”
韻達的半年報，從側面反映出快遞行業正在發生的結構性變化快遞。
同屬“通達系”的中通、圓通、申通，上半年亦錄得淨利潤的大幅增長快遞。各家公司利潤增長的具體幅度雖有差異，但方向一致，都驗證了行業“反內卷”政策效應開始顯現。
從行業整體來看，上半年快遞業務量同比增長5.0%，而業務收入同比增長7.3%，收入增速高於業務量增速的格局已經確立快遞。申萬宏源研報指出，快遞行業已經從“價格戰”階段邁入“價值戰”階段，企業的競爭焦點正在從價格轉向成本、服務和效率。
韻達的戰略選擇具有一定的代表性：以短期市場份額的結構性最佳化為契機，著力推動單票收入與盈利水平穩步修復提升快遞。這一策略在上半年取得了階段性成果，利潤和現金流雙雙改善。但韻達能否在份額企穩與利潤增長之間找到新的平衡，仍有待後續觀察。對於快遞這樣一個具備強規模效應的行業而言，如何在“舍”與“得”之間走出可持續的路徑，是市場持續關注的焦點。
責編:金怡杉 | 審校:牛尚 | 稽覈:李震 | 監審:古箏
