Apollo Global Management正把私募信貸的觸角伸向AI算力資產，透過“買晶片再出租”的結構化融資，為xAI這類高資本開支專案提供現金流緩衝，也為投資者開啟一條以硬體為底層資產的收益路徑租賃。
據The Information援引知情人士報道，Apollo接近達成一筆約34億美元的貸款安排，資金將投向一隻投資載體，該載體計劃購買Nvidia晶片並租賃給Elon Musk旗下xAI，交易最快可能在本週敲定租賃。
這將是Apollo第二次對面向xAI的晶片租賃載體進行大額支援租賃。此前Apollo在去年11月曾提供過類似的35億美元貸款。知情人士稱，Apollo還計劃投資該新載體的股權，該載體目標合計募集約53億美元的股權與債務資金。
Valor Equity Partners正在籌劃上述交易租賃。本次晶片載體屬於Valor更大規模的融資行動一部分，Valor擬為將安裝在xAI資料中心的AI晶片籌集200億美元債務與股權資金。
xAI月度現金消耗超過10億美元租賃，重資產擴張推高融資需求
The Information援引財務檔案稱，在2025年前九個月，xAI用於地產與裝置的支出達78億美元，用於建設面向其Grok系列模型的大型資料中心租賃。
截至2025年秋季前，xAI每月現金消耗超過10億美元租賃。同一期間，xAI錄得近2.1億美元收入。
在這一背景下，透過載體購置晶片並出租，能夠把部分一次性資本開支轉化為持續性租賃成本，從而緩解短期現金壓力租賃。
Musk在為xAI籌資方面並未遭遇太大阻力租賃。The Information稱，該公司上月表示在一輪單獨融資中籌得200億美元，較最初預期多出50億美元。
知情人士稱，Apollo對本次交易的同意發生在Musk決定將xAI與SpaceX合併之前租賃。
回報假設：基準情景年化回報超過22%租賃，下行情景約17%
Apollo為該投資工具提供的債務預計將收取9.5%的利率租賃。據知情人士透露，Apollo還計劃將部分債務出售給其他機構，並協助出售該工具的股權部分。
在向股權投資者的推介中，Valor預測，如果該工具能夠在五年後以購買價格四分之一的價格出售晶片和資料中心裝置——Valor將此描述為"基準情景"——投資者可獲得超過22%的年回報率租賃。
即使在"不利情景"下，投資者仍可獲得近17%的年回報率租賃。這一情景假設該工具能夠將晶片以原材料價值（包括黃金和銅）出售給精煉廠。若xAI以4折至3折的折扣價續租三年，投資者也能獲得類似回報。
Apollo的算盤租賃：加速佈局AI晶片與資料中心融資
管理資產超過9000億美元的Apollo正加速為AI晶片與資料中心提供融資租賃。Apollo去年收購了得州的Stream Data Centers，並在探索利用其壽險業務資金投資大型科技公司的計算設施。
The Information同時提到，Apollo常在企業現金籌措困難時介入，通常要求較高回報並設定嚴格的風險保護條款租賃。本次與xAI相關的晶片載體融資，也延續了其以風險定價換取收益的私募信貸策略。
