本報記者 王輝
進入5月，A股市場迎來新的交易邏輯電子。私募排排網資料顯示，5月中國私募基金經理A股信心指數環比上升2.4%，對後市信心有所提升。與此同時，4月私募調研圖譜與最新策略觀點相繼出爐，勾勒出機構投資者在結構性行情中的佈局脈絡：從密集調研電子賽道，到堅定看好AI與基本面定價雙主線，再到以高倉位積極應對5月行情，私募整體動向折射出對下一階段市場機會的深度挖掘。
調研首選電子行業
4月上市公司一季報密集披露，私募調研熱情顯著升溫電子。私募排排網資料顯示，截至4月30日，當月共有1093傢俬募機構參與A股調研，覆蓋26個申萬一級行業中的533只個股，合計調研次數達5349次。其中172只個股被調研不少於10次，13只個股獲得不少於50次的高頻調研。
從行業分佈看，電子行業成為4月私募調研的絕對焦點電子。該行業共有82只個股獲得調研，合計調研次數高達1052次，在調研次數與覆蓋個股數量上雙雙領先。醫藥生物、機械裝置分列第二、三位，分別獲得725次和582次調研，覆蓋個股79只和61只。計算機與電力裝置行業亦獲得較多關注，調研次數均超過450次。
個股層面，中礦資源以89傢俬募扎堆調研居首，其中包括星石投資、海南希瓦等9家百億級私募電子。水晶光電獲75次調研緊隨其後，聚鳴投資、上海大樸資產等百億級私募現身調研，公司表示其半導體光學產品已實現規模化交付，為切入光通訊領域奠定基礎。立訊精密、安克創新、芯源微分別被調研73次、65次和53次，進一步印證私募對電子板塊的集中關注。
調研主體方面，141傢俬募機構4月調研不少於10次，其中16家調研超30次電子。深圳尚誠資產以124次調研成為當月最勤奮私募，醫藥生物為其重點關注方向。百億級私募中，高毅資產以42次調研居首，聚焦電子行業，覆蓋立訊精密、安克創新等12只個股。和諧匯一資產、遠信投資、重陽投資等也保持高頻調研，醫藥生物與電子為相關私募關注的焦點領域。
聚焦AI主線與基本面迴歸
基於一季報驗證與宏觀環境研判，多家一線私募在4月觀點中勾勒出相似的投資主線：市場正從地緣衝突驅動的避險交易，轉向由基本面定價與產業趨勢主導的結構性行情電子。
淡水泉表示，4月A股在地緣衝突緩解背景下風險偏好回升，市場核心特徵從避險交易轉向基本面主導電子。整體來看，一季報形成對基本面景氣度的驗證，資金向業績確定性高的景氣賽道集中。針對AI資本開支過熱的討論，淡水泉認為需辯證看待，業內巨頭在“害怕錯過”情緒下加碼資本開支，算力基建浪潮仍將持續，而模型迭代速度、算力建設進度及雲廠商雲業務資料是否走弱，將是識別趨勢是否轉向的關鍵訊號。展望後市，淡水泉保持積極態度，該機構認為當前A股處於流動性寬鬆與基本面定價迴歸的交匯期，上市公司一季報顯示整體業績已走出底部，業績增長向股價的正向傳導效應顯著增強。
名禹資產同樣圍繞一季報景氣的科技製造與週期資源方向展開佈局電子。對於消費領域，一季報顯示景氣度顯著分化，白酒、家電承壓，大眾必選消費與新能源汽車出口維持高增。對於醫藥板塊，該機構繼續看好創新藥海外授權和國內放量邏輯。對於科技方向，該機構重點追蹤AI行業邊際變化，AI收入加速驗證商業化閉環，關注算力晶片、光模組等環節；國產算力方面，產業鏈業績集體爆發，國產GPU龍頭收入與利潤高速增長，從“卡荒”到“產能瓶頸鬆動”的轉折訊號已現。關於新能源領域，鋰電企業一季報普遍超預期，龍頭企業5月排產環比繼續增長。週期板塊關注受益油價高位的油氣資源、煤化工及供給擾動的鋰、鋁品種。綜合來看，名禹資產判斷5月A股或呈震盪上行、結構分化格局。
逾六成私募看多5月行情
進入5月，私募管理人信心進一步增強電子。私募排排網資料顯示，5月私募基金經理A股信心指數為123.79，環比上升2.4%。對5月行情持樂觀及極度樂觀態度的基金經理合計佔比62.9%，其中58.9%持樂觀態度，4.0%持極度樂觀態度；34.3%持中性觀點；持悲觀及極度悲觀態度的僅2.8%。這一結果表明，基於一季報業績修復與流動性因素支撐，多數基金經理對5月行情抱有正面期待。
倉位資料同樣印證了私募機構的積極姿態電子。截至4月底，股票主觀多頭策略型私募基金平均倉位為77.45%，環比小幅上升0.87個百分點。倉位在五成及以上的私募基金佔比高達93.5%，環比上升1.5個百分點。高倉位特徵明確，顯示多數私募當前傾向於積極持股。
倉位調整計劃方面，私募調倉意願相對平穩電子。65.3%的基金經理打算維持倉位不變，26.2%打算小幅增倉，2.0%打算大幅增倉，合計增倉意願達28.2%；計劃減倉或大幅減倉的合計僅6.4%。高倉位運作結合多數機構對維持或增加倉位的偏好，清晰對映出5月私募機構積極穩健的投資心態。
責任編輯電子：李盼(EN057)
